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隆基,市值突破4000亿!

作者: 汪新 发布时间: 2021年02月19日 04:10:50

自先知覆盖跟踪光伏行业以来,龙头隆基在剥离行业波动之外,公司核心经营数据持续超出预期,比如2020年预计组件出货全球第一,背后反映的是公司优秀的管理团队和组织架构,这也是先知在今年4月可以从供给角度坚定底部看多光伏看多隆基股份并持续跟踪提示至今的根本原因,今天隆基市值突破4000亿,继续验证我们之前坚定看多的逻辑——“参天大树,无惧风雨”,当前时点继续坚定看多隆基。先知观点如下:

(1)龙头颠覆弱化:回顾历史,光伏龙头多次颠覆,市场一直对此存疑,先知多次向市场传递龙头颠覆属性弱化,比如市场在调整的时候担忧隆基的未来,先知提出“不同于市场认知,技术周期是触发因素,但不是龙头迭代的核心因素,技术周期诚然加剧了公司经营的风险,但龙头快速迭代的核心因素仍然是企业的经营层面,当前探讨的技术变化均不改变行业竞争格局”;

(2)硅片环节成本曲线并未发生转变:随着去年行业出现新进入者,市场一直担心硅片环节成本曲线出现平坦趋势,但今年从可审计的毛利率来看,隆基和竞争对手毛利率差距在15-20PCT,呈较大差距,背后原因是单晶硅片高技术壁垒以及隆基强大降本能力,当前硅料价格上涨,硅片环节将成本增加全部传导到下游,足见该环节陡峭的成本曲线;

(3)产能快速扩张过程中的现金流大幅改善,弥足珍贵:2019年经营性现金流净额81.58亿元,同增595.34%,而3Q20公司经营性现金流净额59.2亿元,同增273.03%,在公司产能快速扩张中形成的现金流改善,已说明公司成长为参天大树;

(4)低成本产能释放,驱动高增长:2019年拉棒非硅降低25%,切片非硅降低27%,3Q20非硅成本环比下降17%,硅片成本领先,公司2020年底硅片产能将由2019年底的42GW增加到85GW以上,预计2020年出货58GW以上,预计2021年出货100GW;组件2020年底产能将由2019年底的14GW增加至48GW以上,预计2020年出货23-25GW,预计2021年出货50GW;电池2020年底产能将由2019年底的11GW增加至30GW以上;

(5)短期需求端复苏,在手订单充足:国内竞价和平价项目陆续释放,能源局数据显示,平价规模33.1GW,同增124%,竞价总规模26GW,同增14%,国内需求有望高增;海外主流地区交付和安装逐步正常,10月组件出口同增52.4%,持续超预期;预收款方面,截止3季度末预收款62.53亿元,环比上季度末增加86.74%,显示公司在手订单充足。

(6)市场担忧明年硅片环节产能过剩,先知认为从季度供需来看,2021年不同季度的供需比都低于2Q20,而且由于供给成本结构,公司2Q20展现出了强大的成本领先优势,因此2021年硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期。机构预计公司2021年底硅片、组件出货分别为100GW、50GW较2020年的58GW、23-25GW大幅增加,保持高速增长,继续重点看好,4000亿不是尽头,5000亿有待见证!

珊瑚纲是腔肠动物门最大的一个纲, 全部海产。珊瑚礁珊瑚礁全部是水螅型的单体或群体动物,生活史中没有水母型世代。珊瑚纲的水螅型结构较水螅纲复杂, 身体为两辐射对称。常见种类如红珊瑚(Corallium rubrum )、细指海葵(Metridium )、海仙人掌(Cavernularia )。已知腔肠动物门约有9000余种,通常分成3个纲,即水螅虫纲(Hydrozoa),约2700种;钵水母纲(Scyphozoa),只有200余种;而珊瑚虫纲(Anthozoa)有6100多种。珊瑚在腔肠动物中是个统称,日常生活中凡造型奇特、玲珑透剔而来自海产的,人们就冠以“珊瑚(coral)”,凡“红色者”,统统称之“红珊瑚”。珊瑚通常包括软珊瑚、柳珊瑚、红珊瑚、石珊瑚、角珊瑚、水螅珊瑚、苍珊瑚和笙珊瑚等。有人误把体软的海鳃类(Pennatulacea)和群体海葵(Zoantharian)也误称为“珊瑚”。石珊瑚(石珊瑚目〔Madreporaria或Scleractinia〕)约有1,000种;黑珊瑚和刺珊瑚(角珊瑚目〔Antipatharia〕)约100种;柳珊瑚(或角珊瑚,柳珊瑚目〔Gorgonacea〕)约1,200种;而蓝珊瑚(蓝珊瑚目〔Coenothecalia〕)仅存一种。石珊瑚是最为人熟知、分布最广泛的种类,单体或群体生活。与黑珊瑚和刺珊瑚一样,隔膜数为6或6的倍数,触手较简单而不呈羽状黑珊瑚和刺珊瑚呈鞭状、羽状、树状或形如瓶刷,分布于地中海、西印度群岛以及巴拿马沿岸海域。由于环境污染,导致空气中一种使珊瑚易死的成分,出现在一些珊瑚区 ,因此,全球珊瑚种类及数量急剧减少。生态划分根据石珊瑚生长的生态环境和特点(表2),又可分为造礁石珊瑚;七彩斑斓珊瑚美丽图册七彩斑斓珊瑚美丽图册(25张) 非造礁石珊瑚(或深水石珊瑚)2类。石珊瑚中的深水石珊瑚,顾名思义它们栖息在深海。已知栖息最深的记录是在阿留申海沟6296~6328m处发现阿留申对称菌杯珊瑚(Fungiacyathus symmetricus aleuticus)。深水石珊瑚一般以单体为主,少数群体,且个体小,色泽单调。用拖网、采泥器在海洋不同深度的海底都可以采到。石珊瑚中的浅水石珊瑚分布在浅水区,一般从水表层到水深40m处,个别种类分布可深达60m。绝大多数是群体。在热带海区生长繁盛。它们在水中生活时色彩鲜艳,五光十色,把热带海滨点缀得分外耀眼,故浅水石珊瑚区有海底花园的美称。在热带或亚热带区的印度-太平洋水域和大西洋-加勒比海区都有浅水石珊瑚生长。但是由于地理障碍(巴拿马地峡在600万年前已形成)这两个海区的浅水石珊瑚在演化过程中形成了两个截然不同的区系。事实也证明两个海区的石珊瑚无论是数量上还是种类上都有显著的差别。已知印度-太平洋区系石珊瑚有86个属1000余种(亦有人说是500种、800种),而大西洋-加勒比海区系有26个属68种(或25属50余种)。浅水石珊瑚正常生长的海水盐度为27~42‰,而且要求水质清洁,又需坚硬底质。在河口,由于大陆径流奔泻入海,携带大量陆源性沉积物质,因而不宜浅水石珊瑚生长。所以,要在河口寻找浅水石珊瑚是徒劳的。

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